Вы и не заметили, но мир снова оказался на грани финансового кризиса. Вот как это было

Пока Россия пристально следила за выборами в Госдуму, в мире едва не разразился новый экономический кризис. 20 сентября глобальные биржи все как одна рухнули из-за китайского застройщика Evergrande. Причиной паники стало объявление компании о возможном дефолте, который мог утянуть за собой всю мировую экономику — точно так же, как это сделало банкротство Lehman Brothers в 2008 году. Рассказываем, что такое Evergrande, могла ли она устроить глобальный кризис и чем важен этот кейс.

Evergrande Group — один из крупнейших застройщиков в Китае. Его основал в 1996 году бизнесмен Сюй Цзяинь в городе Гуанчжоу (тогда компания называлась Hengda Group). Создание Evergrande как нельзя кстати пришлось на начало строительного бума в Китае, и это помогло компании быстро взлететь.

В 2009 году Evergrande ворвалась на американскую биржу — в первый же день торгов ее акции подскочили более чем на 30%. Через восемь лет компания пережила второй взлет: ее прибыль выросла в девять с лишним раз, стоимость акций — на 469%, а Хуэй Ка Ян стал богатейшим человеком в Китае.

Постепенно Evergrande начала агрессивно осваивать и новые сферы. К 2021 году она реализовывала больше 1300 проектов в 280 городах Китая, занималась производством минеральной воды, готовилась соперничать с Tesla в производстве электрокаров, владела футбольным клубом и собственным тематическим парком аттракционов.

Западные обозреватели отмечали, что своими успехами Сюй Цзяинь и его компания обязаны двум вещам — политическим связям в руководстве КНР и следовавшим из этого доступом к многомиллиардным кредитам.

Золотой век Evergrande закончился в 2020 году, когда китайские власти ввели политику «трех красных линий», которая ограничила выдачу кредитов компаниям в сфере недвижимости. К тому моменту компания уже была должна банкам порядка $300 млрд, получив титул самого закредитованного девелопера в мире.

После этого Evergrande начала распродавать свои активы: ей пришлось предложить покупателям большие скидки в надежде реализовать недвижимость и выставить на торги доли в дочерних проектах. Однако проблемы только усугублялись. Продажи недвижимости стабильно падали с начала июня, а инвесторы стали требовать вернуть им деньги.

В июле агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Evergrande с B («низкая кредитоспособность») до ССС+ («возможность дефолта»). А через месяц китайский регулятор предложил руководству Evergrande решать свои кредитные проблемы самостоятельно, похоронив ее надежды на помощь со стороны официального Пекина.

Уже тогда мировые рынки начали беспокоиться из-за судьбы китайского гиганта. От паники их удерживало только одно — убеждение в том, что Evergrande слишком большая и важная компания для китайской экономики, чтобы рухнуть просто так.

К середине сентября проблемы Evergrande уже стало невозможно игнорировать. 23 сентября компания должна была выплатить банкам $83,5 млн процентов по бондам на март 2022 года. На 29 сентября был намечен еще один платеж — $47,5 млн по облигациям на март 2024 года.

Накануне первого платежа компания выпустила заявление, в котором предупредила о риске дефолта из-за дальнейшего падения продаж.

21 сентября агентство Bloomberg сообщило, что Evergrande пропустила два платежа по кредитам, что означало технический дефолт. В этот же день компания S&P Ratings Global выпустила тревожный прогноз, в котором предположила, что Пекин не будет вмешиваться в ситуацию до тех пор, пока на грань банкротства не станут сразу несколько девелоперов.

Финансовые аналитики и именитые банкиры забили тревогу и стали сравнивать Evergrande с американской компанией Lehman Brothers, которая разорилась в 2008 году и спровоцировала мировой экономический кризис. Новости о возможном банкротстве китайского застройщика вызвали настоящую бурю на мировых финансовых рынках.

• 20 сентября американская биржа показала крупнейшее за четыре месяца падение. Снижение индекса S&P 500 достигало 2,68%, Dow Jones — 2,63%, Nasdaq — 3,08%. Европейский индекс Stoxx Europe 600 просел на 1,67%. Гонконгская биржа упала на 3,3%. Московская — на 1,6%.

• Вслед за биржами Evegrande потянул вниз и рынки металлов. Сильнее всего это ударило по меди (-2,7%) и железной руде (-6%). Котировки горнодобывающих компаний тоже снизились: BHP Group (-4,2%), Rio Tinto (-3,6%), Fortescue Metals (-3,7%).

• Паника распространилась даже на криптовалютные рынки. Цена Bitcoin упала на 5,7%, Ethereum просел на 4,4%, а Dogecoin — на 6%. Падение затронуло и другие криптовалюты.

• Акции самой Evergrande за два дня рухнули на 18%: 11% 20 сентября и 7% 21 сентября. С начала года компания в общей сложности подешевела на 85%.

В среду 22 сентября Evergrande заявила о выплате части долгов на сумму почти $36 млн. При этом компания не сообщила о судьбе облигационных выплат, намеченных на 23 и 29 сентября. Это успокоило рынок, но не сняло всех тревог касательно будущего компании. Ключевой вопрос остается открытым: будут ли последствия от краха Evergrande сопоставимы с Lehman Brothers?

• Директор гонконгской брокерской компании Wealthy Securities Луи Цзе считает риск повторения ситуации 2008 года большим. В интервью газете Financial Times он указал на то, что кризис Evergrande может говорить о намерении Пекина надавить на девелоперов, чтобы сбросить цены на жилье. «Это окажет негативное влияние и на банки — если цены на недвижимость будут низкими, то что будет с ипотекой? Это как эффект домино».

• Аналитики компаний Citigroup, Barclays и UBS Group призывают не проводить параллелей между Evergrande и Lehman Brothers. «Даже в случае большого дефолта в Китае не повторится ситуация Lehman Brothers, для этого просто не сложились условия. Подобное может произойти, если мы будем наблюдать резкий рост кредитного беспокойства в секторах, отличных от сферы недвижимости, нежелание банков сталкиваться друг с другом и грубые ошибки регулятора», — пишут они.

• Bloomberg предлагает три сценария дальнейшего развития событий:

Сегодняшний Китай — вторая экономика мира и главный драйвер увеличения глобального ВВП. Он умудряется расти даже во время кризисов, вроде пандемии COVID-19. Во многом это заслуга сектора недвижимости, объемы которого увеличиваются космическими темпами и достигают почти 30% от ВВП страны.

Evergrande — ключевой столп этой системы. Из отчетов компании в начале 2021 года следует, что сумма всех его активов занимает более 2% в номинальном ВВП КНР. Его обрушение негативно скажется на темпах строительства, зарубежных инвесторах и поставщиках, замедлит рост экономики Китая, а вместе с ней и мировой экономики.

Потенциальный кризис почти наверняка распространится и на Россию, которая имеет тесные связи с китайским бизнесом. Как можно догадаться, ничего хорошего для нас это не сулит.

━━━━━

Виталий Рюмшин