Госдолг России вырос до 19,7 трлн рублей. Есть ли поводы для беспокойства?

Счетная палата сообщила об увеличении российского госдолга до 19,7 трлн рублей за первый квартал 2021 года. Госдолг растет уже второй год подряд и, вероятно, продолжит увеличиваться в ближайшем будущем. Разбираемся, почему это происходит и как госдолг будет сказываться на экономике.

Госдолг — это объем средств, которое государство взяло взаймы на покрытие бюджетного дефицита. Вопреки расхожему мнению, он не обязательно отражает зависимость правительства от иностранных кредиторов. Госдолг может быть и внутренним. Он включает в себя долги перед банками, гражданами (по облигациям федерального займа), организациями, компаниями и т.д.

Долги государства хранятся как в национальной, так и в иностранной валюте. Чтобы привести их к общему знаменателю, госдолг принято выражать в соотношении к ВВП.

По уровню ликвидных активов. В России в них входят финансовые депозиты на счетах Центробанка и других банков, а также остатки средств на счетах внебюджетных фондов (например, пенсионного).

Если число ликвидных активов превышает долг, то чистый госдолг будет отрицательным — это значит, что если все кредиторы разом попросят правительство вернуть деньги, то у него еще останется излишек средств. Обратная ситуация называется положительным чистым госдолгом.

Не обязательно. Если держать его уровень в безопасном диапазоне, то госдолг будет положительно сказываться на экономике и позволит правительству брать больше дешевых кредитов. Высокий госдолг в краткосрочной перспективе тоже может быть полезным. А вот на длительных дистанциях он уже создает проблемы.

Это справедливо для всех — даже для развитых стран, вроде США, долги которых превышают 100% ВВП ($28 трлн). В марте управление Конгресса по бюджету предупреждало, что дальнейший рост госдолга будет замедлять экономический рост, повысит стоимость кредитов и проценты по ним, разгонит инфляцию и подорвет доверие к доллару. Самым серьезным последствием накопления долгов может стать фискальный кризис.

Единой планки нет. Для разных стран критический уровень госдолга по отношению к ВВП различается — все зависит от платежеспособности правительства и процентов по кредитам.

Например, когда в 1998 году Россия объявила дефолт, ее госдолг составлял 146% от ВВП. В то же время Япония умудряется выживать с долгом больше 250% ВВП.

• Всемирный банк считает, что безопасным можно считать госдолг ниже 77% ВВП. Пока эта планка не достигнута, каждый дополнительный процент госдолга к ВВП повышает экономический рост на 0,0653%. При ее превышении он начнет уменьшаться на 0,0174%.

• В 2010 году экономисты Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф проанализировали данные по ВВП у 44 стран за период 1946-2009 гг. и выяснили, что госдолг начинает оказывать сугубо негативное влияние на экономику при уровне выше 90% ВВП. По их расчетам, медианный рост ВВП у стран с таким госдолгом примерно на 1,5% ниже, чем у других.

За последние годы российский госдолг значительно вырос, но он все еще очень далек от рискованных значений. Так что в ближайшем будущем характерные для должников проблемы не будут угрожать нам.

• По данным Счетной палаты на 1 июня, за первый квартал 2021 года госдолг России вырос на 3,9% и составил почти 19,7 трлн рублей (примерно 18% ВВП). Из них 15,4 трлн рублей (78,4%) приходится на внутренний долг —он увеличился на 4,6%. В то же время внешний долг уменьшился на 1,1% и составил $56,1 млрд.

• За пандемийный 2020 год российский госдолг вырос почти на 40% (5,4 трлн рублей). Расходы на его обслуживание увеличились на 784 млрд. Для сравнения — в 2019 году рост составил всего 954 млрд рублей.

• В ближайшие годы госдолг России продолжит увеличиваться. Закон о бюджете на 2021-2023 гг. предусматривает, что к концу года он вырастет до 20,4% ВВП, а в 2023 году составит 21,4%.

Пандемия, пандемия и еще раз пандемия. До 2019 года из-за санкций и внешнего давления Россия проводила более бережливую политику. В результате ей единственной из постсоветских стран удалось на время добиться отрицательного чистого госдолга.

• COVID-19 заставил правительство увеличивать расходы — деньги потребовались на прямые выплаты россиянам, программы по поддержке бизнеса и экономики. Счетная палата выяснила, что борьба с пандемией обошлась России в 2,9 трлн рублей (12,5% всех расходов бюджета). Всего за 2020 год расширенные госрасходы превысили 42 трлн рублей — это рекорд за всю постсоветскую историю.

• На фоне этого снижение экономической активности из-за локдауна и обвал цен на нефть весной 2020 года резко сократило доходы. В результате бюджетный дефицит вырос до 3,9% от ВВП, что стало рекордом за последние 10 лет.

• Россия будет жить с бюджетным дефицитом еще как минимум до конца 2021 года. Закон о бюджете предусматривает, что доходы государства превысят расходы на 1% ВВП только в 2022 году. При этом правительство планирует осуществить план по восстановлению экономики — это также потребует дополнительных средств.

━━━━━

Виталий Рюмшин