Рубль в режиме ожидания: что будет с курсом после перемирия Москвы и Киева

Рубль традиционно быстро отзывается на сильные внешние события. Как показал опыт последних месяцев, любая весть об ослаблении конфликта сразу усиливает валюты. Вспомним минувший апрель: ожидания переговоров привели к тому, что иностранные валюты обновили двухлетние минимумы, а доллар и евро резко подешевели.

На рынке отмечают, что рублем сегодня «правят ожидания»: улучшение геополитического фона буквально сразу же отражается в стоимости рублевых активов. При этом эффекты носят частично спекулятивный характер — инвесторы стремятся заработать на новостях, и курс может реагировать даже на неокончательные сигналы мира.

Например, после того, как президент России Владимир Путин предложил возобновить прямые переговоры с Украиной без предварительных условий, назвав конкретную дату и место — 15 мая в Стамбуле, рынки отреагировали немедленным ростом. На торгах в понедельник, 12 мая, индекс Мосбиржи вырос на максимуме до 2947 пунктов. Инвесторы наполнились оптимизмом, рассчитывая на потенциальное снижение геополитических рисков.

Однако эта первоначальная эйфория оказалась недолговечной. К концу основной торговой сессии 15 мая индекс вернулся к уровням 8 мая (2840 пунктов), когда новостей о дате переговоров еще не появилось, а Москва готовилась к масштабному налету беспилотников.

Сценарий повторяется из раза в раз: быстрый рост на позитивных ожиданиях, за которым следует коррекция по мере приближения к реальным переговорам и осознания их сложности. Сейчас курс рубля по отношению к доллару колеблется в диапазоне от 79,7 до 80,9 за $1. Если отсчитывать с начала 2025 года, то российская валюта и подавно выросла на целых 38% против доллара, демонстрируя положительное влияние начала мирных переговоров.

Однако эксперты не спешат делать долгосрочных прогнозов, подчеркивая, что реальной динамике рубля сегодня мешает неопределенность. Пока переговоры идут в рабочем режиме, без сиюминутных значимых результатов — валютный рынок займет выжидательную позицию.

По данным «Газеты.Ru», после «пасхального перемирия» 21 апреля курс доллара на Мосбирже уже падал до 78,2 руб., но спустя месяц доллар вновь подорожал на 1,5 руб. (по состоянию на 23 мая).

Даже учитывая позитив от новостей о переговорах, курс рубля все же определяется главным образом внешнеторговым балансом. Профицит торговли поддерживает рубль, но при снижении нефтяных цен он неизбежно сокращается. Эксперты указывают, что из-за падения цен на нефть и сырье (в том числе под влиянием торговых войн) валютные поступления в бюджет сокращаются. Одновременно восстанавливается импорт — как сезонно, так и из-за ожиданий улучшения логистики и условий платежей. Все это увеличивает спрос на валюту и оказывает давление на рубль.

Внутренние факторы тоже важны. Центробанк уже давно проводит жесткую ДКП: в апреле ставка сохранилась на уровне 21% годовых. При повышении ключевой ставки рубль обычно укрепляется. Высокая ставка делает рублевые активы привлекательнее для инвесторов, стимулирует хранение средств в рублях и снижает интерес к покупке иностранной валюты. В результате спрос на рубль растет, а его курс укрепляется. Но дорогой рубль делает отечественные товары менее конкурентоспособными.

Так, внешнеторговый оборот России на фоне начала переговоров по итогам января-марта 2025 года сократился на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и составил $158 млрд, сообщает аналитический портал Novelco. Экспорт снизился на 6,8%, а импорт остался практически на прежнем уровне.

Но при снижении ключевой ставки национальная валюта, как правило, слабеет. Деньги становятся дешевле, банки и инвесторы стремятся избавиться от рублей, покупая иностранную валюту. Это увеличивает предложение рубля на рынке и снижает его курс. ЦБ пока не рисковал.

Хотя Россия напрямую не участвует в торговом противостоянии США и Китая, сама по себе она сказывается на мировой экономике и, опосредованно, на рубле. Ужесточение тарифов замедляет глобальный рост и снижает спрос на ресурсы. Как предупреждает доцент РЭУ им. Плеханова Анастасия Прикладова, затянувшаяся тарифная война приведет к падению мирового спроса на нефть и газ — цены на нефть опустятся, а рубль упадет.

При длительном конфликте отечественная валюта может ослабнуть до 100-120 руб. за $1. Аналитики «Финама» замечают аналогичную тенденцию: в апреле торговые войны и наращивание добычи ОПЕК+ уже снизили цены на нефть, что сжало экспортные валютные поступления и уменьшило торговый профицит в поддержку рубля.

В сумме это означает: даже если перемирие на Украине даст рублю краткий подъем, новые риски в торговле США и Китая могут привести к обратному эффекту и ослаблению российской валюты.

Во многом благодаря мягким ожиданиям, рубль к концу 2025 года, по прогнозам большинства экспертов, заметно ослабнет по сравнению с текущими оборотами. По итогам апрельского опроса аналитиков Банка России, среднегодовой курс 2025 года составит примерно 95,2 руб. за $1. При этом «Ведомости» приводят более пессимистичный сценарий: аналитик «Финама» Александр Потавин прогнозирует, что рубль ослабеет и выйдет к концу года на уровень порядка 105 руб. за $1.

Уход от укрепления рубля сопровождается ожидаемым ростом инфляции и снижением экспортной выручки, в том числе из-за падения цен на газ. Кроме того, мировое усиление доллара на фоне замедления торговых трений между США и Китаем создает дополнительное давление на российскую валюту.

В сумме по итогам года средний рублевый курс может оказаться около 100 руб. за $1. Таким образом, перемирие дает рублю лишь краткосрочный позитивный толчок, тогда как долговременную тенденцию задают фундаментальные факторы — сырьевые цены, торговый баланс и денежно-кредитная политика.

Власти также не питают иллюзий: Минэкономразвития России прогнозирует среднегодовой курс доллара в 2025 году на уровне 96,5 руб., в 2026-м — 100 руб., в 2027-м — 103,2 руб.