Насколько опасными могут быть «чертовски агрессивные» санкции против России?

В начале недели телеканал CNN и агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники сообщили, что США и ЕС обсуждают новый пакет санкций против России. Их могут ввести в случае начала войны на Украине, и собеседники изданий описывают потенциальные ограничения как «чертовски агрессивные». Разбираемся, что именно предлагают на Западе и о каких мерах нам действительно стоит волноваться.

О таком варианте писали и CNN, и Bloomberg. SWIFT — это система, которой пользуются банки для передачи платежей и конфиденциальных данных. Если Россию отключат от нее, то банки лишатся доступа к международной финансовой инфраструктуре и потеряют возможность осуществлять переводы за рубеж напрямую.

Почувствуем мы эффект от этой меры или нет, будет зависеть от масштаба ограничений. Если под санкции подпадут отдельные банки, то большинство россиян могут и не заметить этого.

Ограничение всей банковской системы — уже чувствительный, но не смертельный удар. На внутренних переводах он никак не скажется (для этого у России есть своя система быстрых платежей), а зарубежные подорожают и станут доходить до получателей дольше обычного. Да и в этом случае российские банки могут найти альтернативы — например, китайскую системы CIPS.

У варианта отключения России от SWIFT есть и другой недостаток — США не могут сделать это в одностороннем порядке. Системой владеет европейская компания, поэтому меру нужно будет согласовывать с ЕС. Однако получить «добро» от европейцев может оказаться непросто.

От санкций рискует пострадать сама SWIFT — на российские банки приходится почти четверть транзакций через систему, и ограничения чреваты для владеющей ей компании огромными убытками. Кроме того, они осложнят жизнь европейским странам. Россия входит в топ-5 крупнейших торговых партнеров ЕС, и исключение ее из SWIFT усложнит порядок расчетов за газ, нефть и остальной импорт.

Опасность: 5/10 (неприятно, но не катастрофа)

Вероятность введения: 3/10 (к сожалению для США, в этом случае одного их желания недостаточно)

США снова ставят вопрос об ограничениях операций с российским госдолгом, а именно — продажи и покупки российских рублевых облигаций федерального займа (ОФЗ) и евробондов, которые размещают в валюте.

Российские долговые бумаги уже находятся под санкциями США — американским инвесторам запрещено покупать на первичных рынках все облигации, которые выпустили после 14 июня 2021 года. Тем не менее они все еще могут покупать их с рук. Поэтому новые ограничения могут затронуть именно вторичный рынок.

Если вариант с госдолгом претворят в жизнь, то Россия частично лишится возможности брать кредиты у из-за рубежа. Потенциально это чревато усилением дефицита бюджета, из-за которого государству придется сокращать расходы или увеличивать эмиссию денег, разгоняя инфляцию.

Если зарубежные инвесторы начнут массово распродавать активы, то упадет и курс рубля. Насколько сильно, будет зависеть от тяжести ограничений. По мнению главного экономиста банковской группы ING Дмитрия Долгина, доллар подорожает на 2-3 руб. при условии, что санкции затронут только новые облигации. Если их распространят и на уже имеющиеся бумаги, то курс вырастет на 4-6 руб.

Впрочем, у этого варианта тоже имеются проблемы. Иностранные инвесторы занимают около 20% на рынке ОФЗ, причем большинство из них — американцы. Драконовские меры против российского госдолга чреваты для них большими потерями. Минфин США также говорил, что они имеют потенциал дестабилизировать глобальную финансовую систему из-за тесной интеграции в нее России.

Опасность: 6/10 (терпимо, но могло быть хуже)

Вероятность введения: 7/10 (прецеденты уже были, и ничто не мешает Вашингтону сделать это снова — пусть и в усеченном виде)

По данным Bloomberg, США и Европа также рассматривают возможность запрета перевода рублей в доллар, евро и фунт стерлингов. Это уже нечто новое — раньше западные страны никогда не грозили России валютными санкциями, да и в международной практике таких примеров попросту нет.

В случае реализации это станет серьезной головной болью для россиян. Например, путешественники не смогут расплачиваться за рубежом российскими картами. Впрочем, ничто не будет мешать им пользоваться наличными или картами с валютными счетами. Валюта на внутреннем рынке никуда не исчезнет, но ее покупка станет заметно дороже из-за того, что банки будут вынуждены закупаться через посредников.

Кроме того, запрет на конвертацию автоматически повлечет за собой заморозку валютных активов России и уменьшение ликвидности российской валюты. От такого удара ее курс наверняка обвалится со всеми вытекающими последствиями.

Для мировой финансовой системы ограничения против рубля менее опасны, чем варианты с SWIFT и госдолгом, поскольку российская валюта занимает скромное место в международных расчетах.

Тем не менее ЕС вряд ли согласится присоединяться к США из-за активной торговли с Россией. Да и саму меру — в том виде, в котором ее описал Bloomberg — очень сложно реализовать на практике. Даже если США запретят своим банкам конвертировать рубль в доллар, это по-прежнему смогут делать банки и биржи других стран. Поэтому аналитики оценивают ее как крайне маловероятную, рассматривая скорее как предмет политического торга.

Опасность: 8/10 (Россия сможет адаптироваться к ограничениям, но с большими издержками)

Вероятность введения: 2/10 (не имеет смысла, если США введут их в одиночку)

Как и обычно, наряду с различными экономическими санкциями ЕС и США рассматривают ограничения против конкретных людей. CNN упоминал, что под удар могут попасть «олигархи» и «ближнее окружение Путина».

Как правило, персональные санкции включают один и тот же набор мер — запрет на въезд, покупку и продажу собственности и заморозку всех активов. Запад неоднократно использовал их против российских бизнесменов, чиновников, силовиков и других.

До сих пор США и Европа уклонялись от распространения ограничений на самых влиятельных лиц российского бизнеса и политики. На это были две причины: западные чиновники опасались разрыва связей с российским руководством и считали, что аналогичные меры, предпринятые в 2014 году, не принесли нужного результата.

Поводов полагать, что позиция Запада изменится в ближайшем будущем, нет. У США была возможность внести новые персональные санкции против 35 высокопоставленных чиновников и бизнесменов в оборонных бюджет, однако в последней редакции документа от 7 декабря эти положения исчезли.

Как бы то ни было, в случае гипотетического конфликта введение персональных санкций практически гарантировано. Но они, скорее всего, будут символическими.

Опасность: 1/10 (будет болезненным для фигурантов санкционных списков, остальные же этого не заметят)

Вероятность введения: 9/10 (влиятельным россиянам бояться нечего, но в каком-то виде ограничения точно будут)

CNN и Bloomberg также упоминали обсуждение санкций против российского энергетического сектора. Среди возможных мер назывался запрет российским компаниям проводить операции на долговых рынков и ограничение экспорта. Однако главной их мишенью может стать газопровод «Северный поток — 2», который проходит сертификацию в Германии.

Остановка газопровода приведет к потере €9,5 млрд вложенных в него инвестиций (половина из которых принадлежит европейским компаниям) и отчасти перечеркнет усилия Москвы по прокладке газовых маршрутов в обход Украины.

Однако санкции против «Северного потока — 2» всегда были больным вопросом в отношениях между США и Германий. Вашингтон давил на полную заморозку проекта, в то время как Берлин всеми силами отстаивал его. В бытность президентства Дональда Трампа споры о судьбе газопровода вызвали серьезный кризис в отношениях между союзниками.

Администрация Байдена более склонна учитывать позицию Германии — по этой причине она всячески сопротивляется Конгрессу, который пытается продавить жесткий вариант односторонних санкций. С приходом к власти в Германии нового правительства, ситуация может измениться. Но в какую именно сторону — пока неясно.

Опасность: 3/10 (пострадает разве что гордость России)

Вероятность введения: 4,5/10 (меньше среднего, но полностью исключать нельзя)

━━━━━

Виталий Рюмшин